SBS：检修，涨势不减；需求，千呼万唤！

  巴陵石化SBS装置计划5月中旬启动检修，且持续至6月底，45日左右的检修利好持续释放，临近4月底，巴陵791-H山东市场自提报盘已然在13400-13500元/吨，对比供价已然偏高溢价，其他牌号月底跟涨，报盘整体上行。针对持续上涨的市场价格，客户心态各异，但是对于SBS终端需求就只有一个心态：千呼万唤！！主因在于，四月份快速流逝，但是“弱现实”这个已然被嚼烂的词儿又被拿出来形容本月需求现状，那么5月、6月的需求，甚至下半年的需求走势如何，客户的期待是否能落到实处成了最为关注的焦点。

  这个月SBS行情触底盘整，后市检修利好是最大支撑，月初市场仍延续了3月份弱势下滑走势，主力供方月初下调，随着报盘达到多数客户预期底位，大户及终端积极备货消耗厂家库存，同时部分主力供方SBS装置降负运行，叠加巴陵“5月大检”利好提前消耗，市场报盘触底反弹；但月内下游终端开工实际需求偏弱，尤其是防水行业开工环比3月下滑明显拖累成交，SBS市场持续僵持整理，临近月底，成本多次助推，且临近巴陵检修，场内看涨氛围再起，部分下游客户期间“追涨”建仓，但随着报盘月底溢价增加，成交氛围回落。

  供应单方面推涨积极 成本略有助推 需求仍是拖拽

  如上，检修带来的减量利好在未来两个月的供应面体现仍是较为强势，根据隆众资讯统计，预计5-6月份，国内SBS供应预期在7.2-7.5万吨，但是由于5月份海南巴陵大部分SBS产线进入正常运行，预计5月释放0.5-0.7万吨产量，且在6月份产量释放进一步增加，且前期生产牌号主要在于791-H及792E，将极大缓解巴陵主流牌号货紧压力，那么前期我们认为的货少单向推高走势或者在5月底6月上旬受到遏制。

  4月份月国内道改平均开工20.93%，环比上月+0.84%。道改开工环比增量几乎可以忽略，主要是月内华北地区开工始终维持低位，一直到月底部分终端，包括山东、河北等陆续启动，而其他地区受到极端天气及资金影响，需求几无利好支撑。防水行业来看，4月国内防水行业月国内防水行业平均开工38.19%，环比+2.14%左右；其实整体开工高于3月份，但是对比3月底部需求释放而言，4月份需求释放偏低运行，多数客户表示均是去去年部分任务及“保交房”订单，暂无多少新增订单，房地产行业提振有限。还有一个因素需要注意，虽然本年度防水新规发布呈现了政策利好走势，但是由于成本控制目前在各个行业的占比提升，因此政策带来的利好短期难以体现，后续需求走势仍需谨慎观望。

  综合而言，4月SBS终端需求启动再次复合“弱现实”走势，对于5月份需求来看，道改及防水需求尚有一定向好预期，但是TPR鞋材后市弱势拖拽加剧，需求面支撑仍有疑虑，终端采购维持相对谨慎；但是由于巴陵“大检”强势支撑主流牌号供价及市场延续高位，部分主流牌号货少硬性支撑市场，隆众预计，5月主流供价货少挺价运行，不排除仍有上调预期，但其他供方预期跟涨态势下，要注意终端高价接单排斥意向加剧，且需求实际启动或者限制市场冲高的延续，不排除5月中旬之后巴陵之外供方存累库压力后价格松动走势。5-6月份，巴陵检修45日推涨市场持续走高，但是要注意，需求启动不佳，其他供方累库压力升级或者存大户价格松动走势，对市场冲击增加，导致主流牌号同其他牌号价差拉高。